2014年是中概股全面丰收的一年，阿里巴巴赴纽交所IPO成为全民话题。京东、微博、陌陌，聚美优品、蓝港互动，互联网行业全面开火，累计募集了超过300亿美元资金，上市公司市值超过3000亿美元。

不过环顾四周，2015年中概股可能会迎来低潮。不仅没有可能复制2014年的表现，IPO募集资金的规模很有可能还比不上2013年的110亿美元，迎来2012年以来的新低。目前除了“5年不上市”的小米和“希望在A股上市”的支付宝之外，能够在海外资本市场讲出好故事的互联网创业公司很少。

以下是盘点2015年有机会上市的中国互联网公司，顺序不分先后：

美团&大众点评

在目前有可能进行IPO的所有选手中，美团可能是独立造血能力最强的一个。作为千团大战中杀出血路的幸存者，美团虽然接受了阿里巴巴的投资，但是王兴决意要独立发展。而且在外卖补贴大战中，美团和阿里巴巴旗下的淘点点还存在直接竞争关系。

年底传出了美团融资7亿美元、估值50亿美元的传闻，但是美团和投资机构双方均否认。但是去年上半年已经估值20到30亿美元，美团如今即使拿到这个估值也不算太让人意外。随后“饿了么”融资10亿美元的传闻，再次印证了资本市场对本地生活服务领域诞生下一个百亿美元巨头的信心。

大众点评去年接受腾讯投资后不久，市场上就有了“跻身百亿美元俱乐部”的声音。6月份传闻他们开始启动IPO，但是此后没有下文。大众点评和美团的竞争从团购烧到了数据，现在又蔓延到CRM。但是双方的战略仍然各有侧重，各自成功IPO的可能性仍然是有的。

美图秀秀&Camera 360

蔡文胜旗下并不缺上市公司，但是真正属于他自己的并不多，美图秀秀是其中一个。作为目前市场份额最大的美图工具，美图秀秀缺乏的是社交网络上的故事。同样的用户数量，工具性App的社交App的估值不再一个数量级上。美图秀秀推出自家品牌的美图手机，也是想通过硬件补齐短板。

美图秀秀的老对手Camera360也曾经想过推出拍照手机，但是后来没有下文，却推出了一款手机摄像头。作为和美图体量相当的拍照应用，Camera360面临的问题和美图也有相似之处，不过他们的国际化步伐发展较快，目前已经拥有3.5亿海外用户。

DJI

2015年是硬件复兴的一年，但是国内除了小米之外，鲜有硬件公司能够独当一面。刚刚发布了专业级航拍无人机Inspire One的大疆创新（DJI）可能是一个。DJI最近三年销售额猛增80倍，2014年有望超过20亿元。2013年他们接受采访时就表示可能两年内上市，去年7月份又有消息传出“深圳小苹果”估值20亿美元准备上市。

唱吧

2014年年底陈华宣布唱吧用户突破2亿人，但是他承认K歌App想真正黏住用户很难，唱吧需要的是“上市公司级别的收入”。已经有YY和9158在前，移动端的唱吧想要在讲一个纯线上的娱乐故事并不容易。于是就有了2014年12月19日开业的唱吧麦颂KTV，想把两亿多用户导进线下。氪星人已经去体验过了，用户体验不错，但是方庄实在是有些太远了。

蘑菇街

蘑菇街成立于2011年2月14日，最初是女性导购平台，13年底向社会化电商平台转型。转型后，2014年3月份的整站交易额突破2亿元。蘑菇街一共经历四轮融资，最后一轮融资超过2亿美元，融资后估值10亿美元。截止至14年8月数据，蘑菇街优店平台累计交易额（GMV）超过15亿元，全年目标交易额将达40-50亿元量级。

口袋购物

口袋购物在移动购物资讯类App中排名第三，仅次于美丽说和蘑菇街。去年1月，口袋上线交易平台“微店”，8个月后，已经有1285万商家、11亿SKU的商品在微店上交易。相较于货品齐全著称的淘宝也不过16亿SKU。当口袋在移动互联网上建成生态系时，它就成了另一个淘宝。去年年底，口袋购物C轮融资3.5亿美金，估值10亿美金。

一号店

2008年上线的1号店目前已经拥有近9000万注册用户，其中移动注册用户3600万，移动订单比超40%。截至2014年底，1号店销售商品品类超过800万，相比2013年翻番。12年之后，平安减持的同时，沃尔玛增持股份增至近51%成为最大股东。两年前就曾传出1号店上市的消息但是被否认，事后1号店董事长于刚表示将在未来择机上市。

爱奇艺&搜狐视频

爱奇艺刚刚拿到了小米3亿美元的投资，同时还有百度的注资，至少2015年对他们来说并不缺钱，而且百度已经对爱奇艺实现了控股，上市是否有必要要打上一个问号。2013年就有传闻爱奇艺要在2014年上市，但是最后他们还是投入了百度和小米的怀抱。

另外一家有可能上市的视频网站是搜狐视频，张朝阳曾经表示搜狐视频要从搜狐分拆上市。不过今年不利的情况是对手如爱奇艺和优酷都已经开始成立影视公司竞逐版权上游，阿里巴巴和腾讯也联合投资了华谊，搜狐视频的优势项目美剧目前又遇到了监管压力。所以去年多次传出腾讯要收购搜狐视频的传闻。现在张朝阳要押注PGC，“搜狐视频为音乐出品人、视频出品人打造好的商业系统。”

搜狗

张朝阳谈到搜狐视频要分拆上市的时候是和搜狗放在一起说的。王小川本人也在腾讯投资搜狗之后表示，未来目标是独立上市。搜狗如果能够上市，将会是一支“微信概念股”，去年6月份上线的微信搜索为他们加分不少，今年微信又推出了站外搜索。

易到用车&滴滴&快的打车

去年是打车大战，今年是专车大战。滴滴打车融资7亿美元，快的打车融资6亿美元，易到用车融资80亿人民币成立租车公司。政策方已经确定会给专车网开一面，但是拒绝私家车通过专车平台投入运营的态度也是坚决的。因此2015年应该就是这三家和Uber的竞争，谁最后能真正坐实“中国的Uber”的称号，那么讲共享经济的故事赴美上市应该就顺理成章。

触控科技

触控科技去年撤销了赴美IPO的申请，陈昊芝不满意的是华尔街开出的5.4亿美元的估值，他认为触控科技仅游戏业务就价值超过6.7亿美金，Cocos2d-x游戏引擎被无视。但是触控科技IPO的进程只是延缓而不是取消，2015仍任有可能赴美上市。但是盛大游戏、完美世界纷纷退市表明，美国资本市场对中国游戏公司确实不算友好。

同程网

同程网在2012年12月就曾准备上市，但因赶上新股发行叫停而未能成行。CEO吴志祥而表示上市只是融资的一种手段。2014年先后获得腾讯领投的五亿人民币、携程2亿美元投资后，同程并不差钱，扩大市场份额才是首要目的，但2015年还将是巨头的一场资本战斗，同程也会加码出境游，将通过开设门店、整合万达11家旅行社资源，布局线下来讲一场O2O的故事。

陆金所

年底平安旗下陆金所获得摩根斯坦利等多方投资的消息被确认。目前，陆金所旗下有两大平台Lufax（P2P）、Lfex（非标金融资产）。根据官方说法，前者的注册用户近500万，后者2014年交易额达3000亿元。大洋彼岸，Lending Club上市两周之内，市值增长6 成，超过90亿美元。Ondeck也随后上市。P2P似乎迎来了最好的时刻。背靠大树的陆金所也比任何一家P2P创业公司更能获得海外资本市场的认可。

赶集网

58同城获得腾讯7.36亿美元战略投资之后不到两个月，赶集宣布了一轮2亿美元的融资。虽然总被老对手58同城盖过风头，但是赶集的体量的财务状况非常适合IPO，他们在2013年就实现了正向现金流。“这一轮融资将是赶集上市前的最后一轮融资，足够我们做很多事情”，CEO杨浩涌表示，“2015年赶集网将带着招聘行业、分类信息行业和本地生活服务无线化三个标签上市。”

上面所列举的可能在2015年IPO的公司顺序不分先后。没有列举到的公司也不意味着上市的可能性更小。2014年美股IPO，生物医药和企业级应用成为最大的风口，这两个行业中杀出一匹中概股的黑马也不是没有可能的。

综上所述，2014年能够产生百亿美元上市公司的赛道可能有以下三个：

美团&大众点评所在的本地生活服务； 陆金所所在的P2P网贷； 滴滴打车、易到用车、快的打车三个“中国Uber”所在的赛道。

而有可能产生数十亿美元上市公司的赛道有两个：

爱奇艺&搜狐视频所在的内容行业； 口袋购物、一号店、蘑菇街所在的电商赛道；

总体来说，估值较高的本地生活服务和“中国Uber”两个赛道仍在烧钱阶段，2015年就上市也并非是最好的选择。除了背靠大树好乘凉的陆金所之外，今年互联网行业出现百亿美元上市公司的可能性并不大。估值十亿美元左右的公司将会成为2015年中概股IPO的主旋律，也会不乏像窝窝团这样，融资额仅数千万美元，为了上市而上市的公司。

这并不意味着“阿里巴巴上市透支中概股”或者“寒冬到来”的论断是成立的。因为很多有能力单独IPO的公司接受了BAT为首的互联网巨头的战略投资。很多业务成熟、现金流稳定的上市公司，也愿意为了投入BAT的怀抱或者重新整合资源而退市。

BAT大手笔让IPO相形见绌

我们列举了10家在不同行业具有代表性，并且在2014年获得BAT、小米360等巨头投资的互联网公司。根据他们公开的融资数据，平均融资额达3.4亿美元，明显高于去年上市公司（阿里巴巴和京东除外）2.8亿美元的上市募集资金额度。

再从投融资总额来看一组数据。2014年，BAT对创业企业的资金投入也远超互联网企业IPO募集的资金。逐鹿网根据公开资料整理的数据指出，2014年总计有94家公司与“BAT”发生资本关系，涉及资金在150亿美元到180亿美元之间。这还不算BAT参与的未公开的投资和收购交易。相比而言，除阿里巴巴和京东以外，2014年13家互联网中概股上市募集资金的总额仅仅34亿美元。

除了上市融资额这一锤子买卖之外，去年上市的中概股互联网公司在上市后的业绩也并不理想。截止1月13日，2014年赴美上市的13家互联网公司中，有8家公司股价走势弱于纳斯达克综合指数。其中还有5家跌破发行价，聚美优品跌幅高达40.4%，迅雷的估值也蒸发了三成。

聚美优品是个比较典型的例子，其身价暴跌固然有其本身的原因。但是聚美优品在假货危机面前为了挽回消费者信任砍掉第三方商户，这是一个合理的决策。在公司运营数据没有受到太大影响的情况下，股价不应当出现如此剧烈的波动。假货丑闻出现的2014年二季度，聚美优品的财报数据仍然是稳健的，第三季度净利润更是同比增长了88.6% 。

BATM比美股更懂你

资本市场是残酷而现实的，任何一点风吹草动都可能让投资者投出非信任票。中国科技公司在海外上市，信息更加不对称。这也是中概股频频遭到做空的原因之一。在海外上市的五家中国游戏公司中，已经有巨人盛大和完美世界三家私有化，背后的原因都有一条，估值太低。

陌陌上市，很多科技和财经博客的标题中都出现了“阿里巴巴”。在美国人看来，阿里巴巴持股比遥远东方陌生人社交的故事更有吸引力。

对于大部分有融资需求的成熟互联网公司来说，拿BAT的钱和上市IPO之间并不冲突。融资的过程相比较而言，IPO显然更耗时费力。姚劲波表示腾讯入股58同城一事只谈了10天就完成了。高德、58同城、世纪互联分别接受ATM投资时都已经是上市公司，融资额也明显高过IPO时募集资金的额度。

BATM的投资不仅愿意付出更高溢价，而且可以为公司注入更多资源。UCWeb在被阿里巴巴收购之后，目前已经成为全球市场份额最高的移动浏览器。91手机助手被百度收购之后，百度迅速超过360，打造了中国最大的应用分发体系。

BATM不仅能够锦上添花，也能够雪中送碳。比如凡客曾经犯下大错，但是雷军不离不弃给了陈年第二次机会。迅雷遇到麻烦，也是雷军扶上马再送一程，直到前者成功登陆纳斯达克。

但是这并不意味着IPO对创业公司失去了意义，它仍是检验一个公司价值最好的试金石。特别是对于拥有独立造血能力的公司而言。2015年即将迎来的中概股低潮可能是BATM统治中国互联网的缩影。但是互联网创业的基因就是颠覆性的创新。

最值得期待的是，像支付宝、小米、华大基因这样具有强大独立造血能力的科技公司，也许可以在2020年之前的某个时候，再次掀起中概股的高潮；国内目前还刚刚起步的在线教育、在线医疗健康、共享经济、O2O还有互联网金融行业，出现百花齐放的景象。或许到那个时候，国内的上市公司配套政策和监管环境更加成熟，A股迎来优秀互联网公司的上市潮也不是没有可能的。